近日，方正證券發布了一份《醫(yī)改釋放醫(yī)療大數據商業價值》的行業報告，該報告從大數據的角度，對目前醫(yī)改所面臨的問題和未來互聯網醫(yī)療發展提出了建設性的觀點。
資本市場對于醫(yī)療大數據給予很(hěn)高的估值溢價，但是醫(yī)療領域生産的大數據種類繁多(duō)，其内涵價值及商業化空間各異。同時由于信息化發展時間較短，标準不統一，阻礙了大數據的彙集和應用(yòng)。
為(wèi)了準确的評估醫(yī)療大數據公司的價值，我們必須對醫(yī)療大數據進行分(fēn)類和篩選。
政府的定義：
因健康活動而産生的“醫(yī)療數據”
研究醫(yī)療大數據之前，首先普及下個人健康大數據的定義。個人健康大數據是指個人從出生到死亡的全生命周期過程中，因免疫、體(tǐ)檢、門診、住院等健康活動所産生的大數據。按照歸整的部門分(fēn)為(wèi)醫(yī)療衛生領域，金融保險領域、公安(ān)領域等。留存于醫(yī)療衛生領域的大數據，我們理(lǐ)解為(wèi)醫(yī)療大數據。
國(guó)家對于醫(yī)療大數據也早已做了頂層設計，2014年衛計委發布了“46312”工程，對國(guó)家衛生、計生資源整合做了頂層設計規劃，其中的“3”就是指三大數據庫，分(fēn)别為(wèi)電(diàn)子健康檔案數據庫、電(diàn)子病曆數據庫和全員人口個案數據庫。
從這三大數據庫的數據來源看，醫(yī)院是醫(yī)療大數據的主要來源，其中電(diàn)子病曆數據庫的數據商業化價值最高。
人口數據庫：主要包含人口信息，數據來源于各大部門（衛計委、公安(ān)、民(mín)政、統計、人力社保、教育等）交互共享。
健康檔案數據庫：主要包含定期或不定期的健康體(tǐ)檢記錄、衛生服務(wù)過程中的各種服務(wù)記錄、專題健康或疾病調查記錄。數據來源于體(tǐ)檢機構、醫(yī)院和基層。
電(diàn)子病曆數據庫：主要包含醫(yī)院診斷治療全過程原始記錄，數據來源于醫(yī)院，其商業化價值最高。
醫(yī)院内數據價值最高，
尤其是基于電(diàn)子病曆的臨床數據
上文(wén)明确了醫(yī)療大數據的主要來源是醫(yī)院，而院内醫(yī)療大數據的彙集主要依賴于院内信息化建設的程度。我們對中國(guó)醫(yī)院的信息化建設發展路徑進行了歸納，認為(wèi)可(kě)以分(fēn)為(wèi)四個階段：
第一階段：管理(lǐ)信息系統（HIS）建設，醫(yī)院初期進行信息化投資的目的是為(wèi)了規範和細緻的管理(lǐ)，所以HIS系統成為(wèi)首選，HIS系統獲取的數據是為(wèi)了更好的幫助醫(yī)院進行管理(lǐ)，目前幾乎完成全覆蓋，但市場較為(wèi)分(fēn)散。
第二階段：臨床信息系統（CIS）建設，以病人管理(lǐ)為(wèi)核心，提高醫(yī)療服務(wù)質(zhì)量和患者安(ān)全，所以基于電(diàn)子病曆的臨床信息系統成為(wèi)投資熱點，但由于系統模塊衆多(duō)，标準不統一，使數據無法有效串聯，在院内成為(wèi)孤島。
第三階段：院内集成（開放）平台，由于醫(yī)院越來越重視醫(yī)療數據的價值，為(wèi)了打破院内的數據孤島，實現院内數據共享，投資建設院内集成（開放）平台，目前處于高速增長(cháng)期。
第四階段：區(qū)域醫(yī)療資源信息平台，單個醫(yī)院的數據價值仍然是十分(fēn)有限，為(wèi)實現區(qū)域醫(yī)療資源的優化配置，必須将區(qū)域醫(yī)療大數據互通互聯，未來區(qū)域醫(yī)療資源信息平台建設将會處于高速增長(cháng)期。
分(fēn)析研究醫(yī)療信息化投資四個階段，我們認為(wèi)前兩個階段的信息化建設能(néng)産生醫(yī)療大數據，後兩個階段的信息化建設主要共享醫(yī)療大數據。而相比于HIS所産生的數據，以病人管理(lǐ)為(wèi)核心，基于電(diàn)子病曆的臨床信息系統所産生的數據，是具備更大商業開發價值的醫(yī)療大數據，其中包括LIS、PACS/RIS、心電(diàn)、手麻、重症監護、合理(lǐ)用(yòng)藥、移動醫(yī)療等臨床支撐系統。
電(diàn)子病曆産生的醫(yī)療大數據
是行業重要基礎設施
電(diàn)子病曆的定義可(kě)分(fēn)為(wèi)狹義和廣義兩種。狹義理(lǐ)解電(diàn)子病曆，是紙質(zhì)病曆的電(diàn)子化，是院内信息化産品中的一項子模塊。我們認為(wèi)這是不完整的。
對于電(diàn)子病曆的廣義理(lǐ)解，衛計委《醫(yī)療機構病曆管理(lǐ)規定》和《病曆書寫基本規範》中有明确闡述，病曆是指醫(yī)務(wù)人員在醫(yī)療活動過程中形成的文(wén)字、符号、圖表、影像、切片等資料的總和，包括門（急）診病曆和住院病曆，電(diàn)子病曆不僅指靜态病曆信息，還包括提供的相關服務(wù)。是以電(diàn)子化方式管理(lǐ)的有關個人終生健康狀态和醫(yī)療保健行為(wèi)的信息，涉及病人信息的采集、存儲、傳輸、處理(lǐ)和利用(yòng)的所有過程信息。
美國(guó)醫(yī)藥研究所（IOM）同樣對電(diàn)子病曆有定義：以電(diàn)子化方式管理(lǐ)的有關個人終生健康狀态和醫(yī)療保健的信息，并可(kě)在醫(yī)療中作(zuò)為(wèi)主要的信息源取代紙張病曆，滿足所有的診療、法律和管理(lǐ)需求。
所以可(kě)見，電(diàn)子病曆包含的内容，是病患用(yòng)戶最完整、詳細的臨床信息資源。
電(diàn)子病曆共有五大特征，包括：全集成、全過程、全周期、智能(néng)化、多(duō)視圖。
■ 我國(guó)電(diàn)子病曆5級及以上占比僅6‰
衛計委針對我國(guó)電(diàn)子病曆的系統功能(néng)應用(yòng)水平，有一套完整的評級标準和體(tǐ)系。我們的電(diàn)子病曆系統功能(néng)應用(yòng)水平共分(fēn)8個等級（0-7級）。
2015年中華醫(yī)院信息網絡大會（CHINC）上，對于現在醫(yī)院電(diàn)子病曆的應用(yòng)水平做了一個統計。參與數據填報的醫(yī)院家數是2622家，其中電(diàn)子病曆應用(yòng)水平5級及以上的共16家，占比僅為(wèi)6‰，實施電(diàn)子簽名醫(yī)院占評審醫(yī)院比例為(wèi)20%，醫(yī)院應用(yòng)電(diàn)子簽名平均級别為(wèi)2.99。可(kě)以看到，我國(guó)電(diàn)子病曆系統應用(yòng)水平仍非常低，僅是電(diàn)子病曆升級所帶來的醫(yī)院信息化投資市場潛力巨大。
■ 基于電(diàn)子病曆的醫(yī)療大數據互通互聯為(wèi)行業六大要素服務(wù)
預計電(diàn)子病曆的醫(yī)療大數據實現互通互聯後，将為(wèi)醫(yī)療行業六大核心要素方提供重要支撐，我們稱之為(wèi)行業的基礎設施建設。
對政府：幫助政府更好了解區(qū)域内居民(mín)的健康信息，規劃區(qū)域醫(yī)療頂層設計，進行監管職能(néng)。
對醫(yī)院：幫助醫(yī)院提升運營效率，降低運營成本，避免醫(yī)療責任，提升醫(yī)院的知名度。
對醫(yī)生：幫助醫(yī)生提升醫(yī)技(jì )、發表論文(wén)、評定職稱，降低醫(yī)療事故風險，提升市場知名度。
對患者：幫助患者進行自我健康管理(lǐ)，精(jīng)準用(yòng)藥，降低醫(yī)療支出。
對藥企：幫助藥企實現精(jīng)準推廣，輔助新(xīn)藥研發。
對保險：幫助醫(yī)保實現醫(yī)保控費，幫助商業健康險更好設計産品，優化賠付流程。
美國(guó)電(diàn)子病曆市場的發展曆程對于研究我們醫(yī)療大數據有很(hěn)強的借鑒意義。美國(guó)的電(diàn)子病曆發展分(fēn)為(wèi)三個階段：
第一階段（1991-2003）：自由發展階段，主要是IOM發布的一系列市場報告，以及一些簡單的标準。
第二階段（2004-2007）：形成政策和政府推動階段。小(xiǎo)布什在2004年國(guó)情咨文(wén)中明确表示大力發展電(diàn)子病曆。同時電(diàn)子病曆7級标準也響應确定。
第三階段（2009至今）：依靠經濟手段推動階段。奧巴馬在2009年國(guó)會上發布HITECH法案宣布190億美元投入HIT建設。
美國(guó)全國(guó)的醫(yī)療健康支出有近2萬億美元，其中20%醫(yī)療費用(yòng)沒有起到改善病人治療效果的作(zuò)用(yòng)，通過電(diàn)子病曆等新(xīn)技(jì )術，可(kě)以有效的減少錯誤、降低成本、保護隐私。
在電(diàn)子病曆的互通互聯上，出于各自的利益性（限制病人轉診），各大電(diàn)子病曆企業也不願意使數據互通互聯，政府相關報告顯示，美國(guó)電(diàn)子病曆共享比例僅為(wèi)30%左右。為(wèi)此成立了非盈利組織Common Well健康聯盟，目前全國(guó)60多(duō)家電(diàn)子病曆企業加入，并共享其電(diàn)子病曆數據，但是市場份額第一的電(diàn)子病曆企業Epic并沒有加入。
從下圖可(kě)以看到，目前美國(guó)的電(diàn)子病曆企業主要服務(wù)對象仍以醫(yī)院、醫(yī)生為(wèi)主，随着數據價值挖掘，發展空間巨大。
我們選取兩家有代表性的美國(guó)電(diàn)子病曆企業進行重點分(fēn)析：
公司介紹：公司成立于1979年，創始人Judy Faulkner，在第三方機構的評選中，連續5年占據了醫(yī)學(xué)軟件系統最佳獎的第一名。2014年收入16.6億美元，現金流很(hěn)好，從沒接受過投資機構的外部投資，暫時不會上市。
産品及用(yòng)戶：産品主要服務(wù)對象是醫(yī)院和醫(yī)療機構，占據全美醫(yī)療結構近20%的市場份額。産品整合能(néng)力很(hěn)強，并且提供雲服務(wù)。
商業模式：以病人為(wèi)中心來開發産品，确保幫助醫(yī)生提供高效、免費的醫(yī)療服務(wù)。醫(yī)院和醫(yī)療機構是付費方，通過軟件産品、雲服務(wù)和數據共享來盈利。未來會提供遠(yuǎn)程醫(yī)療服務(wù)。
經驗總結：雖然從提供醫(yī)療信息化産品開始，但是始終是以用(yòng)戶（病人）思維來開發産品，所以能(néng)不斷接受新(xīn)的技(jì )術進步，我們認為(wèi)這是公司能(néng)夠不斷提升競争力的關鍵。此外，能(néng)始終保持第三方的角色，幫助其在行業中快速擴張市場份額。
公司介紹：公司成立于1979年，1986年在美國(guó)上市，其産品已覆蓋全球24個國(guó)家。2015年營收44億美元，淨利5.4億美元，股票市值為(wèi)180億美元。
産品及用(yòng)戶：産品線(xiàn)極為(wèi)豐富，包括醫(yī)療設備，醫(yī)療信息化産品，解決方案等。其中HIT産品包括電(diàn)子病曆，實驗室信息系統，醫(yī)院信息系統，人群健康管理(lǐ)，和區(qū)域醫(yī)療衛生集成整合系統等。全美第四大電(diàn)子病曆企業，市場占比9%。
商業模式：主要是傳統的醫(yī)療信息化商業模式，為(wèi)醫(yī)院提供HIT産品和服務(wù)，向醫(yī)療機構收費。
經驗總結：公司從營收規模上遠(yuǎn)超Epic，但是在電(diàn)子病曆市場份額落後于Epic，主要原因在于公司還是停留在軟件思維，将醫(yī)療機構視為(wèi)最終服務(wù)對象，所以其擴張策略是橫向産品線(xiàn)的擴張，成規模後，未來很(hěn)難轉型互聯網業務(wù)。
報告來源：方正證券